商业网站投资并购的启示

　　互联网技术在滋生新业务的同时，也在变革传统产业。而移动互联网技术的突破性发展，使碎片化时代的互联网服务产业应运而生，发展迅猛。传统产业就是带着如何转型以适应技术变革带来的新生态的困惑，在这样的技术环境下不断调整。很多传统产业找不准转型的模式和道路，并将此归咎于传统企业和互联网企业的“基因”不同，这似乎在为新技术环境下的败阵寻求借口。而换一个思考角度，新技术只不过是将原来的蛋糕做得更大了，而分食蛋糕的企业也更多了，新进入者和原来的企业不得不重新排队分食蛋糕。随着蛋糕的尺寸的增大，新进入者越来越多，队型也在不断变化。在这种形势下，传统产业唯有遵循互联网产业发展规律，以全新的互联网思维，拿出产品和服务才是发展的关键。

　　本文旨在以我国3家知名互联网公司近年并购事件为起点，厘清他们互联网业务的拓展脉络，分析互联网业务发展趋势，以给传统报业在互联网经济发展中提供参考。

　　一、腾讯业务并购及布局

　　（一）财务状况及业务布局

　　分析腾讯2012年及2013年主要财务数据发现：

　　（1）腾讯近两年保持较高增长速度，2012及2013的营收增长分别为54%和38%,利润增长分别为25%和22%，但净利率三年呈下降趋势，2011-2013年的净利率分别为35.9%、29.1%和25.8%。

　　（2）腾讯的主营业务分为三个部分：互联网增值业务、电子商务以及网络广告业务。其中，互联网增值业务是其核心业务，2012年及2013年占总收入比例分别为81.7%和74.8%。其次是电子商务，2012年及2013年电子商务收入占总收入比例分别为10.4%和16.6%。最小份额业务是广告业务，2012年及2013年广告业务收入占总收入比例分别为7.9%和8.6%。

　　（3）从腾讯各业务发展看，2013年电子商务增长最为强劲，增长率达121.2%，这主要是因为电子商务是其2012年新开发业务，基数低，在成熟平台用户的导入下快速膨胀 。另外，腾讯2013年的互联网增值业务和网络广告业务也保持较高速度增长，但相较于2012年，增速有所放缓。2013年互联网增值业务的增长率从2012年的35.8%降至25.9%，2013年网络广告业务的增长率从2012年的69.8%降至 48.8%。

　　（4）腾讯网络广告收入主要来源于核心媒体平台的品牌展示广告、社交平台的效果展示广告以及电子商务平台搜索广告等。腾讯2013年品牌展示及效果展示广告均呈现较大幅度增长，这主要得益于媒体平台和社交平台的扩张性发展，其中品牌展示广告主要受益于网络视频平台增加的广告位资源、优化的定价及广告主认可度的提升。效果展示广告主要受益于社交平台曝光量增加及更精准的目标定位。腾讯由于在2013年9月将搜索业务转让给搜狗，从而导致其搜索广告下降。

　　另外，根据腾讯公告数据分析发现，其主要平台建设2013年业绩显著。（1）QQ社交网络平台。截止2013年底，QQ月活跃账户为8.08亿，同比略增 1%。由于智能手机普及，腾讯QQ手机用户群显著扩大，截止2013年底，QQ智能终端月活跃账户同比增长74%，达到4.26亿。（2）微信平台。腾讯2013年凭借微信的游戏中心、公众账号以及微信支付等服务，迅速扩大微信用户。截止2013年底，微信月活跃账户达到3.55亿。腾讯未来计划通过微信公众账号和微信支付等服务拓展O2O和移动电子商务，最终将微信平台打造成为多功能平台。（3）包括腾讯网、腾讯微博和腾讯视频在内的核心媒体平台。2013年腾讯核心媒体平台发展较为突出的是腾讯视频，由于该平台发展迅速，视频广告收入增幅较快。根据腾讯2014年的业务规划，腾讯视频被定位为成长期，是未来业务发展的重点。

　　（二）近年主要投资

　　根据有关媒体对腾讯2011年1月到2014年3月公开的投资项目的统计发现：腾讯近3年有58宗投资，其中对团购网站高朋网进行了四轮投资，对在线旅游平台同城网和生活消费服务应用滴滴打车进行了两轮投资，3年共投资53个项目，对工具软件的投资项目最多，有20宗；其次是电子商务相关的项目，有12宗,其中包括2个在线旅游项目；再次是游戏项目，有9宗，移动游戏5宗，网络游戏4宗；理财、生活消费服务项目5宗，社区4宗，包括影视娱乐、广告在内的媒体项目2宗，搜索引擎1宗。

　　分析腾讯近3年的投资业务可以看出：

　　（1）20宗工具软件项目的投资显示腾讯作为平台公司的本质, 工具软件的不断投入保证了平台功能的完善，也保证了依附于社交网络平台、媒体平台及微信平台核心业务的持续发展。而基于移动互联网多宗工具软件的投资可以看出，显示腾讯紧锣密鼓地正在拓展多功能微信平台及布局移动互联网。另外，腾讯对开心网、妈妈网等垂直社区的投资，意在推动其社交平台的持续成长。

　　（2）12宗电商项目的投资显示腾讯持续打造电子商务平台的决心。电商平台是腾讯社交平台和媒体平台将用户变现的渠道，成熟社交平台和媒体平台通过用户导入，活跃电商平台，增加交易量，提高平台用户ARPU(每用户平均收入)。尤其值得注意的是，腾讯对线上旅游的强力介入，在12宗电商平台投资项目中，有2项是对线上旅游的投资，分别是艺龙网和同城网，投资额度总计在10亿人民币以上。腾讯近年电商项目投资最大的一笔是对京东商城的Pre-IPO投资，额度是2.14亿美元。

　　（3）游戏仍是腾讯的核心主业，且移动游戏成为培育发展的重点。腾讯近年投资游戏项目共9宗，投资额在10亿美元左右。

　　（4）腾讯对其媒体平台的打造集中在视频的投入上，近年比较有名是对华谊兄弟以PIPE的形式进行的4.5亿人民币的投资。

　　二、阿里巴巴业务并购及布局

　　（一）财务状况

　　目前阿里巴巴集团未上市，没有详细财务信息披露，根据阿里集团的股东雅虎的财报中提及的与阿里巴巴有关的财务数据，有关专家预测，阿里巴巴2013年营收在412.33亿元，增速65.64%,净利润185.63亿元。

　　（二）近年主要投资

　　根据有关媒体对阿里巴巴2011年1月到2014年3月公开的投资项目统计发现：阿里巴巴3年共进行36宗投资，其中对搜索引擎淘淘搜、媒体娱乐天天动听、移动互联网应用快的打车，本地生活消费服务平台丁丁网/丁丁优惠及高德地图项目进行了两轮投资。3年共投资31个项目：电商平台相关项目7个，包括音、视频制作和服务及音频广告在内的媒体项目4个，工具软件6个，在线旅游3个，社交平台2个，与移动互联网平台相关应用2个，在线教育2个，金融理财2个，搜索引擎、企业服务、生活消费各1个。

　　分析阿里巴巴近3年的投资业务可以看出：

　　（1）阿里巴巴在不断夯实其核心业务。近3年，阿里巴巴对电子商务领域的投资项目最多，且主要以垂直电商和团购平台为主。

　　（2）移动互联网是阿里巴巴业务转向的核心领域。近3年阿里巴巴在工具软件和移动互联网平台相关应用投资项目是8个。其工具软件的投资项目主要是以移动互联网应用及应用分发平台为主，如墨迹天气、高德地图、UC浏览器等，其目的是以此提升阿里巴巴在移动互联网上的应用分发能力。

　　（3）阿里巴巴媒体业务开发横跨音频、视频及新闻出版等众多传媒行业。其投资的4个媒体业务两个是音乐分发平台、一个是音频广告服务，另一个就是62亿港元控股在港上市公司文化中国，其业务包括影视剧制作、游戏开发及报刊出版等。

　　（4）阿里巴巴看好在线旅游发展前景。阿里巴巴在其电商平台天猫上推出各地旅游的旗舰店的同时，也大力投资垂直在线旅游平台，如在路上、穷游网和佰程旅行网。

　　（5）金融理财延伸了阿里巴巴的服务产业链。近年来阿里巴巴共投资金融理财项目两个，较为有名的是4.5亿元入主天弘基金。

　　三、百度业务并购及布局

　　（一）财务状况及业务布局

　　根据百度披露的财务信息：

　　（1）百度2013年的总营收为319.44亿元，较2012年增长43.2%，净利润为105.19亿元，较2012年增长0.6%。

　　（2）百度的营收主要来自在线营销，即网络广告服务。2013年在线营销收入为318.02亿元人民币，较上一年增长43.0%。其增长主要源自在线营销活跃客户数量和每客户收入的增长。2013年百度在线营销活跃客户数约为75.3万，较上一年增长26.3%。全年每在线营销客户的收入为4.22万元人民币，较上一年增长13.1%。

　　（3）2013年第四季度，百度在移动端营收占总营收比例超过了20%。技术基因较为显著的百度在2013年的技术研发方面的投入达41.07亿元，比2012年增长78.2%。

　　（二）近年主要投资

　　根据有关媒体对百度2011年1月到2014年3月公开的投资项目统计发现，百度3年来共进行了35笔投资，设计32个项目。其中在线旅游服务平台去哪儿，电商平台糯米网及移动互联网应用服务平台苹果园都进行了两轮投资。这些投资中，移动互联网应用类项目最多，共10个项目；其次是视频服务项目4个，再次是电商平台、工具软件、电子硬件项目，分别为3个；除视频以外的媒体项目2个，搜索引擎、在线教育、网络社区、安全、网络游戏、生活消费及在线旅游领域项目各1个。

　　分析百度近3年的投资业务可以看出：

　　(1)百度全力培养移动互联网业务。百度对移动互联网业务的培育主要通过投资手机门户网站、手机应用分发平台以及基于移动互联网的工具软件实现，手机门户网站莱富特佰、投资18.5亿美元的手机应用分发平台91无线、包括乌云漏洞报告平台、加速乐等在内的工具软件等。

　　（2）百度对媒体业务偏好明显，尤其是视频。百度近3年对媒体项目的投资是6个，其中视频项目投资是4个，分别是爱奇艺、今晚看啥、积木热门视频、PPS。其他的两个媒体项目是小说网站纵横中文网和Yoka时尚网。

　　（3）百度介入手机生产、供应及销售产业链。百度在电子硬件项目的投资共3个，分别是原点手机、诺克萨斯和百分之百数码，前两个项目是与手机生产相关的，后一个项目是与移动互联网产业供应链及营销服务相关。

　　四、互联网业务发展趋势

　　对比分析腾讯、阿里巴巴和百度近3年的投资业务领域可发现：（1）三家公司对工具软件和移动互联网领域的投资项目最多。（2）三家公司在发展原有核心业务同时，业务的重合度越来越高。腾讯核心业务是游戏，阿里巴巴核心业务是电商，百度核心业务是在线营销，在此基础上，三家公司基本都涉入媒体、生活消费服务、社区、在线旅游等领域。（3）除了电商、游戏业务以外，三公司对媒体的偏好强烈，目前网络视频尤甚。

　　　根据三家公司的业务布局和近3年的投资项目情况，对未来互联网业务的发展趋势做一简单总结：

　　（一）移动互联网成为最主要转型领域

　　随着智能终端的普及，对移动互联网的迫切需求催生了移动互联网产品和应用加速开发，移动互联网在2010年左右开始快速增长。互联网产业技术及生态演变促使腾讯、阿里及百度加大对移动互联网平台及工具软件领域投入，业务发展重心迅速从PC端向移动端转移。基于移动互联网的新闻、音频、视频、地图、交通、天气、电子商务、生活消费、在线旅游、在线教育及健康等服务都成了当前热点。腾讯明确表示，2014年将加大微信和手机QQ移动互联网平台以及基于这些平台上的微信支付、打车等应用的投入。移动互联网使用不受时间、地点限制，具有随时随地在线能力，彻底将互联网渗透到了人们生活中，未来基于移动互联网服务开发的想象空间巨大。

　　（二）电商平台是流量变现的重要渠道

　　随着电商平台对用户资源整合变现能力的凸显，越来越多的互联网巨头开始涉足该业务，将电商平台作为不可或缺的元素纳入到已有的生态体系里去。腾讯和百度近年都通过购并打造自有的电商平台，腾讯投资京东，百度两轮投资糯米网都较为有名。电商平台将成为互联网服务经济体业务组合的关键部分。

　　（三）数字传媒业务被看好

　　数字媒体是腾讯、阿里和百度近年投资重点。腾讯投资了2个项目，分别是华谊兄弟和加网；阿里投入了4个项目，分别是天天动听、虾米音乐、声盟、文化中国；百度投资了6个项目，其中视频4个，分别是爱奇艺、今晚看啥、积木热门视频、PPS，其他的两个媒体项目是小说网站--纵横中文网和Yoka时尚网。

　　数字传媒业务一直是具有门户网站背景的腾讯发展的关键业务，目前已经形成了包括腾讯网、腾讯微博、腾讯视频在内的核心媒体平台，近年对数字传媒业务的投资也是紧紧围绕媒体平台发展来做的。阿里数字传媒业务的发展侧重于音、视频媒体。百度近年数字传媒业务包揽了数字出版和视频业务，其中对视频业务的投资最大，数字出版主要以特色垂直领域为主。

　　（四）互动社区建设持续升温

　　社区作为增强用户粘性以及产品和服务分发平台，一直被作为互联网业务发展的重要模式。以QQ及微信互动平台闻名的腾讯近年对社区建设仍不遗余力，近3年共投资4个社区项目，分别为妈妈网、开心网、美丽说及立方网；阿里巴巴投资2个社区项目，分别是移动社区陌陌和新浪微博；百度投资了1个社区项目，1.6亿美元投资人人网。

　　社区有聚集人气的天然优势，是新业务、新服务开发的重要依托，是互联网经济体不可缺少的平台，未来活跃的垂直社区及移动社区将成为争夺的热点。

　　（五）线上服务产业布局才刚开始

　　电子商务和移动互联网的结合，让服务尤其是生活消费服务，无孔不入，无处不在。腾讯、阿里巴巴和百度近年都对生活消费领域进行了尝试，腾讯投资了e家洁、大众点评和易居中国，阿里巴巴投资了丁丁优惠，百度投资了安居客。同时他们也开始涉猎互联网金融、在线旅游、在线教育等更多的服务领域。传统服务产业的线上尝试，和移动互联网的线下渗透都将促进服务业快速成长，服务业尤其是生活消费服务业重新布局势在必然。

　　电商+移动互联网对传统服务业的冲击是颠覆性的，基于移动互联网的线上服务发展前景广阔。当前互联网经济体对移动互联网应用及平台的发展可以看做是移动互联网技术的探索和熟化过程， o2o的萌芽、发展以及线上生活消费服务的启动，也许只是移动互联网技术对传统服务业掀开的一角。

　　通过对互联网流量消费统计发现：PC端流量的占比一直在下滑，移动端产生的流量已接近25%。随着移动应用增加和移动端流量的快速导入，基于移动互联网的消费服务爆发性成长计日可待。百度明确表示对电商、旅游、出版、教育和医疗五大行业的兴趣，除了电商以外，其他行业的线上应用才刚刚开始，线上服务的布局仍处于初期。

　　另外，对商业网站的分析我们也可以看出，不管业务如何延伸，保持现有核心业务的增长，扩大优势是根本。社区平台是腾讯核心，腾讯近年投资项目很大一部分还是对垂直社区的购并以夯实其社区平台发展，为社区平台成长提供动力；阿里巴巴的核心业务是电子商务，其对垂直电商平台的购并及电商平台增值服务的挖掘从来就没有停止过；百度核心业务是搜索，其在转型移动互联网领域，仍然将移动搜索引擎作为其主要发力点，并加大其技术研发投入，将其技术优势扩大到移动互联网，目前百度已经在移动搜索、分发和LBS(基于位置的服务)处于领先。

　　　（本文作者单位：大众报业集团战略运营部）